[摘要] 规模、拨备、营业外收入是主要驱动因素公司前三季度生息资产平均规模同比大幅增长66.09%,是净利润最主要的驱动因素,拨备支出的减少、营业外收入的增加、以及成本收入比的下降,也对利润增长有较大贡献。息差的收窄以及所得税实际税率的上升是主要的负面影响因素。
创业证券2010年11月03日报道 前三季度净利润同比增长70.20%2010年前三季度,宁波银行营业收入同比增长45.13%,营业利润同比增长75.03%,利润总额同比增长86.82%。ROAE(未年化)为16.85%,每股0.75元。
同业资产扩张带动规模高增长公司第3季度延续上半年的策略,进一步加大对同业资产的配置,带动生息资产高速增长。存贷款方面,公司3季度贷款环比增长3.57%,与3.6%的行业水平基本持平,存款环比增长7.89%,高出4.04%的行业水平较多。与年初比较,公司前三季度贷款增长18.51%,略高于15.39%的行业水平,存款增长25.06%,高出17.05%的行业水平较多。
存贷款日均利率继续上升公司第3季度净息差2.40%,较第2季度下降18BP,净息差的下降与同业资产及同业负债规模的同时扩大有一定关系。公司前三季度累计净息差水平为2.57%,较上半年继续下降,低去09年同期2.88%的水平31个百分点。公司三季报披露的日均存款付息率为1.40%,较半年报披露的1.37%上升3个百分点;日均贷款收息率为5.89%(不含贴现),较半年报披露的5.87%上升2个百分点。
不良贷款双升,拨备覆盖率下降公司第3季度资产质量出现恶化迹象,不良贷款余额较上季度末上升0.57亿,不良贷款率上升至0.65%,关注类贷款余额也较上季度末上升2.35亿。公司第3季度末拨备覆盖率197.20%,较上季度末有所下降。随着10月份募集金额43.95亿的定向增发完成,公司目前的资本充足率约14.5%,核心资本充足率约12.8%。
维持“中性”评级我们预计宁波银行2010年EPS0.84元,对应当前股价的PE为16.44倍,维持“中性”评级。
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